LOS RATIOS FINANCIEROS

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Ratios de liquidez. Si se va a conceder un crédito o préstamo a una empresa por un corto período de tiempo no interesa exactamente la cobertura de la deuda por el total de activos. Lo que se quiere saber es si la empresa será capaz de conseguir el dinero líquido a devolver. Esta es la razón de por qué los analistas de créditos y los banqueros examinan varias medidas de liquidez.

Otra razón por la que los directivos se fijan en los activos líquidos es porque las cifras son más fiables. El valor contable de una instalación de termofraccionamiento catalítico puede ser una referencia bastante pobre sobre su valor real, mientras que al menos se conoce cuánto vale la tesorería depositada en el banco.

Los ratios de liquidez tienen también varias característica menos deseables. Debido a que los activos y pasivos a corto plazo cambian fácilmente, las medidas de liquidez pueden perder vigencia rápidamente. No se podrá saber cuánto vale la instalación de termofraccionamiento catalítico, pero se puede estar bastante seguro de que no desaparecerá de la noche a la mañana. Además, las empresas eligen generalmente un período de poca actividad para dar por terminado el ejercicio. En esos momentos es probable que las empresas tengan más tesorería y menos deudas a corto plazo en épocas de mayor actividad.

Ratio de tesorería. La mayoría de los activos líquidos de una empresa son sus saldos de tesorería y activos financieros fácilmente realizables. Esta es la razón por la cual los analistas financieros se fijan el ratío de tesorería:

Ratios de rentabilidad o de eficiencia. Los analistas financieros utilizan otra serie de ratios para juzgar hasta qué punto las empresas utilizan eficientemente sus activos. Como veremos, hay un elevado grado de ambigüedad en estos ratios. Por ejemplo, podemos estar casi seguros de que es mucho menos arriesgado hacer un préstamo a una empresa que tiene un apalancamiento relativamente bajo y un predominio de activos líquidos.

Pero ¿cómo debería interpretar el prestamista el hecho de que la empresa tenga un elevado margen de beneficios? Tal vez está en un negocio de bajo volumen y alto margen (los joyeros operan con mayores márgenes de beneficio que los mayoristas de alimentación, pero no por esto son necesariamente más seguros). O quizá está mucho más integrada verticalmente que sus rivales. De nuevo, esto no es necesariamente más segura.

Tal vez carga precios más altos, lo que es mala señal. O quizá tiene costes más bajos, lo que es buena señal. Creemos que se deberían usar estos ratios de rentabilidad como ayuda para planear las cuestiones importantes más que como ayuda para resolverlas.

Ratio de distribución de dividendos = ________________ = _______= 0,42 Beneficio por acción 3,35

Ratios de valor de mercado. No hay leyes a los directivos financieros utilizar datos que no están en las cuentas de la empresa. Por ejemplo, si se está analizando una empresa de aceros, se puede desear observar el coste por tonelada de acero producida o las ventas por empleado. Frecuentemente, los directivos encuentran positivo el examen de ratios que combinan datos contables y del mercado. He aquí cuatro de estos ratios basados en el mercado:

El ratio precio-beneficio, o P/E, es una medida frecuente de la estima que los inversores tienen por al empresa. En el caso de Goodyear: